优发国际开户赌场:淡水泉掌门人赵军“吐露”投资秘密:要敢于利用恐慌

淡水泉掌门人赵军“吐露”投资秘密:要敢于利用恐慌
2019年11月06日 19:54 网上投注平台

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  淡水泉掌门人赵军“吐露”投资秘密:要敢于利用恐慌!恐惧下改变判断是“大败局”根源

  来源:资事堂

  作者 | 孙建楠

  编辑 | 袁畅

  国内市场上,优发国际开户赌场:股票投资规模最靠前的私募是三家,一为景林,一为高毅,一为淡水泉。

  这三家中,淡水泉赵军极为低调,几乎不接受公开采访。

  但近日,淡水泉的“掌门人”赵军却罕见的阐释了他自己的投研方法论,除了对后市的研判外,他也透露其秘诀是“敢于利用市场恐慌”。

  “关键时刻,部分基金经理因内心恐惧导致投资判断动作变形,因此离开了自身能力圈,这是走向大败局的开始!”

  2018年淡水泉的成长策略基金,经历了成立12年以来第五次超20%的回撤,亦是历史上第二次跌超业绩基准。

  2019年以来,淡水泉业绩快速“上蹿”,一季度修复净值,并于三季度斩获超额收益。

  这家低调的研究型私募如何解释投资收益“过山车”?

  要敢于利用恐慌

  淡水泉专注于成长风格股票的挖掘,发行的产品以成长策略基金为主。

  对于近两年业绩的高波动,赵军认为要从市场状况和基金定位两大维度来解释。

  从市场走势看,2018年以来,A股市场大起大落,先是经历了去年单边下跌,年末时市场极度悲观。但2019年一季度,市场出现系统性情绪回升,5月份掉头下跌,三季度处于震荡市。可见,市场一直处于“颠簸”状态。

  赵军强调,淡水泉的股票型基金净值波动大,这与基金自身的风险收益特征定位有很大关系。

  淡水泉成长策略是承担股票市场风险,来获得超额回报的风险收益。投资团队采取基本面驱动的逆向投资风格。

  “逆向投资呈现出市场越恐慌,我们越敢于利用恐慌去逆向布局。”

  换言之,淡水泉的风格就是在市场波动过程中达成最终的投资目标,即利用波动来实现超越市场的投资收益。

  然而,2018年淡水泉受到投资者“质疑”,成长策略基金全年净值跌幅超26%,更跑输同期沪深300指数

  实际上,淡水泉产品净值波动大在投资者群体中,成为普遍接纳的现象,但往往表现为“比市场平均跌得少,或比市场涨得更多。”

  但赵军没有选择“回避”,即并未通过减仓躲避短期风险。2018年,淡水泉始终保持九成以上的高仓位策略。

  赵军强调,短期波动反应市场情绪,而非基本面变化。我们基于基本面选股,这是自身的能力圈,但并不具备预测短期波动的能力。因此,淡水泉是在能力圈内做出的投资决策。

  不因恐惧导致投资变形

  资事堂曾报道,2014年四季度起,淡水泉一直“埋伏”于歌尔股份,这是一只消费电子概念的成长股。

  2018年二季度,市场开始陷入恐慌之时,淡水泉加仓歌尔股份,一直持有至今年三季度末。

  2019年前三个季度,歌尔股份股价涨幅高达158.65%。这是淡水泉逆向投资的一个典型案例。

  赵军最新表态称,过去三个月科技股明显上涨,这背后是由基本面驱动,与一季度的快速上涨截然不同,体现了诸多超预期的积极变化。

  他还表示,今年一季度全市场迎来系统性情绪修复,淡水泉产品亦大幅反弹。但今年五月初,外围市场突然变化。

  赵军指出,虽然当时投资者担心甚至恐慌,但基金经理不能被上述因素影响投资判断。

  他特别强调:“关键时刻,部分基金经理因内心恐惧导致投资判断动作变形,因此离开了自身能力圈,这是走向大败局的开始!”

  A股迎来“成长型机会接力”

  无论市场恐慌抑或是乐观之时,赵军一直敢于与投资者沟通,这在私募圈并不多见。

  他强调,投资绩效是否达成预期目标,取决于既定投资风险目标定位。

  在赵军看来,要避免投资者(客户)用短期业绩给出产品“好”、“坏”的结论,要让投资者认知淡水泉成长风格基金的风险特征。

  对于A股后续走势,赵军预判,A股市场仍以结构化机会为主,大幅上行/下跌空间偏小。前期相对偏价值的龙头公司表现较好,接下来偏成长性的企业将有所表现。

  “成长主线不会简单结束。市场有了赚钱效应成长型风格的资金会越来越多,并实现扩散,并在波动中实现成长型机会接力。”

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责任编辑:陈志杰

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